日前，“2021中国国际棉花会议”在江苏省苏州市开幕，会议由中国棉花协会、全国棉花交易市场共同主办。会议的两个主题论坛之一就是“期货市场助力棉花产业链发展新格局”。可见棉花期货在中国棉花产业发展中的地位。棉花期货研发者之一的上海国际棉花交易中心首席专家、常务副总经理姬广发在主持论坛时感叹到，棉花期货2004年在郑州商品交易所上市已经17个年头了，今天棉花期货已成为棉花业内人士经济生活中的重要组成部分。17年来，棉花实体企业辛勤耕耘，努力学习，运用期货工具创造出多种期现结合规避风险的典型案例。这次论坛，可以看到棉花产业链对于期货工具的认识与运用水平随着市场发展在同步提升。
　　浙江汇古物产有限公司董事长方涛以“当前形势下的全球农产品资产配置策略”为题提出了对当前宏观形势以及发展趋势的看法。他认为，目前内需虽然不是特别的强劲，但是也不会特别差，内需是偏稳定的，波动不会特别大。国外需求在变好，外需订单比较好，波动比较大，到四季度可能下滑，波动率比国内大很多。那么，当前形势下的全球农产品资产配置策略如何？他认为，三四季度要关注货币政策正常化之后的重新定价，这波大宗商品包括农产品，包括棉花的涨价跟流动性的充裕是有很大的关系，包括盘面投机的行为，也包括整个产业链。当前农产品有结构性矛盾，但是今年国内棉花不紧张。纱线利润偏高，原因有几个方面，一是前几年纱去产能，导致产能降低，产能受限之后要有比较高的利润；二是部分产能被低估了，这几年产能提高了，对纱的需求提升了；三是存在比较大的投资性需求。
　　中国中纺集团有限公司总经理陈鸣洪认为，中国棉纺产业链从去年下半年开始基本上恢复到疫情前的状况，整个棉价应该说也是回到历史的中位区。从棉花价格走势，无论是内场还是外场都是去年迅速见底再攀升，与大宗商品和CPI指数都是保持比较同步的走势。棉花也不例外，所以整个大宗商品应该说是这一年走出了迅速探底和逐步回升。期货的持仓和交易量内外盘市场也是一样，外盘持仓量大交易量相对小；国内是持仓量小但交易更为活跃，反映了内盘流动性非常强。这也是国内市场的特点。他认为，中国去年棉花消费下降，造成了库存有累库。今年的累库同比大幅度增加，下一年度将保持去库存的态势。但疫情带来了一个意外惊喜，产业链不仅没趴下，反而在去年三季度后大振。尤其是纱厂，几乎是满血复活。较高的棉纱加工利润持续了已经有两三个季度了，这是若干年来没有的行情。随着今年棉花年度整个消费情况明显大幅度改观，全球逐渐又回到一个去库存的周期里。而我们的景气度持续了这么长的时间，形成一个黄金时间段，值得解读。产业链健康完整有韧性，管理水平有提高，出口订单能回流，等等迹象表明，机遇是给了“有准备的”中国棉花产业。
　　河南同舟棉业有限公司去年挣了好几个亿。总裁黄红雨演讲的主题是“期货、期权工具在棉花企业经营中的应用实践”。他们面向轧花厂、贸易商、企业有不同的策略。轧花厂面对的是收购籽棉成本高、担心市场价格下跌、又期望高价位套保的情况，他给了两个策略，包括领式看跌期权组合，海鸥期权组合。皮棉销售之后价格上涨，卖亏了咋办？一是买入看涨期权，‘后市的溢价会补给你”，这是同舟可以做到的行权贸易，将来卖的棉花不是一次定价，可以二次定价。二是买入牛市价差期权。也是保留了二次定价的机会。虽然卖了货，但是后面人家有价差给你的机会；贸易商会遇到采购现货困难、现货有敞口、期望在高价位套保的情况，他也给了两个策略，一个是买一个领式看跌，一个是累估期权组合。然后可以做“低价位点价销售给客户”；纺织企业就是想买最便宜的东西。同舟增加了一个卖出虚值看跌，第二个策略就是领式看涨，第三个策略就是累购。纺织厂采购，期望优惠基差怎么办？同舟卖出“累计向上敲入期权”，可以适当给予价格优惠。纺织厂要为远期订单备货，锁定最高成本，那就买入一个执行价的看涨期权，锁定最高成本，价格下跌，跌多少优惠多少。同舟这些策略不仅保证了企业自身发展，也间接扶持了大批的中小微企业。
　　根据实体企业不断增长的经营需求，郑州商品交易所的产品研发服务也跟得很紧。该所期货衍生品部总监常远介绍了郑商所场外平台即“综合业务平台”的建设情况。该平台特点有四，一是平台是以CA证书签订合同的，二是交易效率比较高，三是交易、交收、结算的方式灵活，四是交易信息可视化。平台主要业务还是仓单交易，仓单交易是点价交易的基础。常远介绍了下一步综合业务平台将推行的“真正的仓单交易”。首先，开通了基差贸易联动的点价功能。就是客户可以在平台上将下单权让渡给下游客户点价方。针对线下交易的业务痛点，一是双方在平台上签一个基差贸易的电子合同，二是卖方在平台上设置由买方点价，确定期限，设定基差，然后卖方就可以点价了。该系统最近进行了升级，点价的灵活性、便利性和时效性大幅提升，打通了场内场外，实现了及时准确。其次，跨平台合作的模式探索也启动了。目前的模式有两种，一是平台连通模式。即为产业平台提供连通点价功能服务。在交易所平台为其设立专区，交易所平台不介入交收环节。目前意向以白糖品种为试点，预计新榨季初期正式上线。二是竞买交易模式。一些多客户、多现货资源的企业可以利用交易所场外平台来进行非标和标准仓单的竞价交易。仓单既可以自由流通，也可以冲抵。初期以棉花为试点，约9月前后上线。
　　常远介绍，场外平台下一步要加快丰富业务交易模式。目前，CA证书在交易所开户了，互换业务也要抓紧推出。这些举措将大大提高产业链发展宿主，降低交易成本，有效规避风险。同时，交易所还要继续拓展基础功能，促进场外场内客户端融合。还要加大宣传力度。